Falfnir était jadis un nain puissant. Voici son histoire:

Tout a commancé, lors de son voyage, quand il a un grand dieu nordique qui tua une loutre. Pendant que les dieux s'étaient rendus dans la ferme du nain Hreidmar, ce dernier reconnut en l'animal son propre fils Otr. Ensuite il donna les ors pour ses fils. Mais tout à coups, Falnir prenait tout et assassinait son pére, ainsi de faire menacer son frére qui l'obligait de enfuir de loin de lui. à ce moment-là, il emparait les trésors de son pére et devenait un dragon gardien des trésors.

Plus tard, le jeune guerrier Siegfried a tué le dragon et il est devenu invulnérable partout à l'éxpection à une partie entre les omoplates, la faiblesse qui causera la mort d'un héro.